【何謂DAO】投資治理型代幣（Governance Tokens）從了解開始

網絡世界近年出現了一種叫 DAO（Decentralized Autonomous Organization）的產物，中文名為「分布式自治組織」。什麼是 DAO？要了解這個東西，首先要知道什麼是公司，其有幾個特點：第一，公司是一個虛構的法人，獨立於其所有者，有自己的獨立身份，可以永久存在。公司本身具備擁有財產、僱用人員、簽訂貸款和合同的權利，而且可以起訴，同時也可以被起訴。第二，擁有者對於公司是有限制責任的，這是一個偉大發明，投資者最大的損失就是自己的本金，可避免破產風險。第三，公司擁有權與管理權是分開的，投資者不需要成為日常管理的一部分。這種角色和職責分工，是公司一個重要特徵，持有者可參與項目決策。

安理國際律師事務所（Allen & Overy）於 2016 年對 DAO 有一個很好的總結—— DAO 是一個電腦程式，運行在點對點網絡上，程式包含管治和決策規則。DAO 可以被編程為自主操作，而毋須人工參與，程式可自動直接控制資金和實時自我控制。從法律角度看，DAO 明顯既不是公司，也不屬任何其他類型的現有法律人格，它不設註冊辦事處，也沒有實際的營業地或註冊地，沒有股東或經理。

DAO 的最重要一環，就是治理型代幣（Governance Tokens），治理型代幣是開發人員創建的代幣，代幣持有者幫助及有權塑造 DAO 的未來。治理型代幣持有者可以影響與項目相關的決策，例如改變治理系統，或更改 DAO 管有資金的使用方法。很多時候，DAO 都是透過智能合約，通過使用治理型代幣，在區塊鏈上通過提議、審查及表決，之後作出決定和改變。

使用治理型代幣管治的 DAO，允許由用戶控制，這符合原始加密貨幣的分散和民主化理想。治理型代幣中最出名的例子是 Maker（MKR），該代幣容許其持有人投票表決與分散化金融（DeFi）協議有關的決策，該協議由穩定幣 DAI 的智能合約來執行。MKR 持有者可以藉由投票，更改該協議由穩定幣 DAI 的智能合約複雜的經濟規則，這些規則用於穩定 DAI 價格。早前，MKR 持有者便投票決定應否提高 DAI 協議的債務上限。雖然 DAO 並沒有傳統的公司特性，但卻以另一種形式發揮管治角色，是不少區塊鏈應用程序使用的「公司」結構，理解 DAO，將有助讀者投資相關治理型代幣。

獅昂環球資產管理（Axion Global Asset Management）董事
陸永頌